南京百度公司 3月3日，“投影仪第一股”极米科技（688696.SH）已成功上市。上市首日以530.01元/股报收，较发行价大涨296.33%，总市值达265亿元。据测算，极米科技盘中最高达611.15元/股，若在此时卖出，中一签（500股）可浮盈近24万元，刷新了科创板新股每签最高盈利记录。

从行业来看，数字社会的发展和5G+新视频应用迅速发展，无屏电视的市场正处于消费需求的风口。根据市场调研机构IDC报告，极米科技2018年、2019年、2020年上半年连续蝉联中国投影机市场出货量第一。极米科技表示，目前的终端用户以一二线城市为主。在消费主力年轻化、互联网普及率不断提升的背景下，三四线下沉市场还有更大的增量空间。在空白市场有先发优势。

天眼查APP显示，极米科技自2012年成立以来，获得了芒果超媒、百度、创东方和经纬中国等机构的融资。百度目前是极米科技的第二大股东，持有9.88%的股份。

据财报，2017 年、2018 年和 2019 年极米科技存货占各年末资产总额比例分别为 50.79%、56.77%和33.08%。

业内人士分析，公司存货占资产总额比重较高，存货的积压会产生减值，不利于极米科技的业绩和盈利。

据招股书，极米科技的DLP投影技术，其核心专利都掌握在美国德州仪器（TI）公司。此外，在2020年，极米科技与光峰科技（688007.SH）产生知识产权纠纷，最终，双方签订《专利许可协议》，极米科技支付2500万元专利许可使用费。

极米科技自2017至2020年上半年以来，其销售费用占营收比超过10%。相较于同类公司，《中国经济周刊》记者根据财报统计，中光学（2189.SZ）和光峰科技投入研发的费用远大于销售费用。同时，极米科技的在销售方面投入的资金大于其他同类公司，在研发方面的投入少于其他同类公司。值得注意的是，2020年6月30日，极米科技的净利润同比增长3028.63%，十分可观。

《中国经济周刊》记者 整理

中光学于2007年上市，自2020年来，股价为较平缓下跌趋势，自2021年开始，股价呈下降趋势。

光峰科技，股价自2019年上市以来，跌幅最多超70%。从2021年开始，股价呈轻微上涨的趋势，整体趋势呈下降状态。

极米科技董事长钟波表示，极米作为一个消费级产品，由于销售规模比较大，看起来研发占比不高，但绝对金额并不小，2020年研发投入费用已经过亿元。目前，光机作为智能投影产品的核心零部件，极米科技已实现大部分自研。

东兴证券发布研报称，未来，预计极米科技2021-2023年净利润分别为4.56/6.74/9.81亿元。参考同行业动态估值，中期市值可在350亿-500亿元，长期市值可在600亿-800亿元。

一位同行上市公司的技术总监告诉《中国经济周刊》记者，如果投影仪单纯在办公领域的应用，这将会被电视投屏取代。在家用投影市场，如果能在未来能在5G时代家庭影院视听方面取得突破，这个高科技的新市场规模是很大的，但目前来看，还有点远。若极米科技投入的资金能带来市场竞争力和高质量产品，或将成为极米科技未来营收的增长。

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